Γιατί καταγράφει νέο ρεκόρ η τιμή του χρυσού

Μερικοί παρατηρητές προβλέπουν σύντομα τον χρυσό στα 4.000 δολάρια. Ευσεβής πόθος των κερδοσκόπων ή μήπως μια αποκαλυπτόμενη, σιγά-σιγά, πραγματικότητα; Ιδού η απορία. Μετά από μακρά περίοδο στασιμότητας, ο χρυσός άρχισε στις αρχές του έτους να συγκινεί τους επενδυτές, καθώς η τιμή του στη Νέα Υόρκη υπερέβαινε την αντίστοιχη στο Λονδίνο – το παραδοσιακό κέντρο διαπραγμάτευσης του κίτρινου μετάλλου.

Εκατοντάδες τόνοι μεταφέρθηκαν από τη Βρετανία, την Ελβετία και τη Γερμανία στην Αμερική, λόγω του παραδόξου arbitrage. Το γεγονός αυτό προκάλεσε εκτόξευση του εμπορικού ελλείμματος των ΗΠΑ τον περασμένο Φεβρουάριο. Νομισματικά, όμως, η εικόνα αλλάζει — αλλά αυτό, που θα έλεγε και ο Κίπλινγκ, είναι «μια άλλη ιστορία». Η Αμερική προσελκύει κεφάλαια.

Ο συνδυασμός διαφόρων παραγόντων – όπως οι ταρίφες του Τραμπ, η απειλούμενη ύφεση στην αμερικανική οικονομία, η προσδοκώμενη μείωση των επιτοκίων και κυρίως η ανάληψη κερδών από τα ψηφιακά νομίσματα, που κατρακύλησαν – προκάλεσε αύξηση της κερδοσκοπικής ζήτησης του χρυσού, με αποτέλεσμα τη ζωηρή ανατίμηση.

Ο χρυσός και γενικά τα πολύτιμα μέταλλα (πλατίνα, άργυρος – προσθέστε και τον χαλκό πλέον) καταπιέζονται από τις υψηλές αποδόσεις άλλων μορφών επενδύσεων όπως:

• Μετοχές
• Ομόλογα
• Αμοιβαία κεφάλαια τύπου ETF
• Βιομηχανική χρήση μετάλλων

Αυτό συμβαίνει επειδή η επένδυση σε εμπορεύματα όπως ο χρυσός δεν έχει άλλου τύπου απόδοση, πέραν της ονομαστικής του υπερτιμής. Επιπλέον, επιβαρύνεται με τόκους του δανεικού κεφαλαίου, τραπεζικές προμήθειες και έξοδα φύλαξης – καθόλου ασήμαντα ποσά. Μόνο σε περιόδους διεθνούς αναταραχής, όπως η παρούσα, ο χρυσός γίνεται καταφύγιο για τους επενδυτές.

Πληθωρισμός και γεωπολιτική

Ο πληθωρισμός είναι η “μάνα” όλων των επενδύσεων σε αξίες όπως:

• Ακίνητα
• Πολύτιμα μέταλλα
• Εμπορεύματα

Οι αναλυτές της αμερικανικής οικονομίας, περιλαμβανομένου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των Ηνωμένων Πολιτειών (FED) αναμένουν επιτάχυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ λόγω των δασμών που επέβαλε η κυβέρνηση Τραμπ. Εντούτοις, παρά την όποια άνοδο των τιμών βραχυχρόνια από τους δασμούς σε πολλά εισαγόμενα αγαθά – όπως αυτοκίνητα, χάλυβας και αλουμίνιο – η ύφεση της καταναλωτικής ζήτησης δεν θα δικαιολογεί τη συνέχιση γενικής ανόδου των τιμών σε δολάρια. Συνεπώς, μία από τις παραμέτρους της “χρυσοφιλίας” εξαλείφεται.

Παραμένουν όμως άλλοι παράγοντες. Για παράδειγμα, το πετρέλαιο, αν και κάτω από τα 70 δολάρια το βαρέλι, μπορεί:

• Nα ανατιμηθεί ραγδαία αν η Αμερική βομβαρδίσει τις πυρηνικές εγκαταστάσεις του Ιράν.
• Nα πέσει, αν επέλθει ειρήνευση στον πόλεμο της Ουκρανίας και αρθούν οι κυρώσεις στο ρωσικό πετρέλαιο (που πάντα είναι φθηνότερο από τις τιμές του ΟΠΕΚ).

Η χαμηλή οικονομική ανάπτυξη διεθνώς και η είσοδος της άνοιξης στο βόρειο ημισφαίριο συνεπάγονται χαμηλότερη ζήτηση για τον… «μαύρο χρυσό», οπότε και το “κίτρινο μέταλλο” επηρεάζεται λιγότερο.

Μακροπρόθεσμες προοπτικές

Πίσω από τις εποχικές επιδράσεις στην τιμή του χρυσού, κρύβεται μία μακροχρόνια απειλή: Η συνεχής αύξηση του αμερικανικού δημοσίου χρέους. Σε αυτό προστίθεται τώρα και το ευρωπαϊκό, κυρίως λόγω της γερμανικής στροφής προς εξοπλισμούς. Αν κάποιος σκέφτεται με όρους δεκαετίας και όχι βραχυπρόθεσμα, η επένδυση σε χρυσάφι αποκτά ακαταμάχητη έλξη: το απαστράπτον μέταλλο πάντοτε θα ανατιμάται.

Το παρελθόν δεν είναι ασφαλές κριτήριο, αν κρίνουμε πόσο αυξήθηκε το δημόσιο χρέος της Αμερικής την τελευταία δεκαετία, και λιγότερο η τιμή του χρυσού, που ταλαιπωρήθηκε από τις κεντρικές τράπεζες και έμεινε σχετικώς πίσω. Παράλληλα, αυξήθηκε ραγδαία και το παγκόσμιο εμπόριο – κυρίως της Αμερικής και της Κίνας – με αποτέλεσμα:

• Ενίσχυση νομισμάτων τους.
• Ανάκαμψη των αγορών.
• Υστέρηση των μετοχών των χρυσωρυχείων.

Υπάρχει ένας αδιάψευστος κανόνας για τον χρυσό: Ποτέ δεν υπετιμήθη ! Όποιος επενδυτής τον προτίμησε κι είχε …υπομονή , κέρδισε! (η παρούσα ανάλυση δεν αποτελεί προτροπή για αγορά χρυσού)…