Global Macro Trends | Διεθνείς Μακρο-Οικονομικές Τάσεις Σεπτέμβριος 2026

Η τεταμένη κατάσταση στη Μέση Ανατολή, χωρίς ορατή προοπτική αποκλιμάκωσης βραχυπρόθεσμα, εντείνει τις ανησυχίες για έναν ενεργειακά δύσκολο χειμώνα. Η εικόνα περιπλέκεται περαιτέρω από τη συνεχιζόμενη μείωση των στρατηγικών αποθεμάτων, την εξάντληση των αποθεμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου κατά μήκος της εφοδιαστικής αλυσίδας και τα ιδιαίτερα χαμηλά, για την εποχή, επίπεδα πλήρωσης των ευρωπαϊκών αποθηκών φυσικού αερίου.

Επιπρόσθετα, οι ζημιές σε εγκαταστάσεις εξόρυξης, διύλισης και μεταφοράς πετρελαίου και φυσικού αερίου στην περιοχή του Περσικού Κόλπου και δευτερευόντως στη Ρωσία λόγω του πολέμου στην Ουκρανία, περιορίζουν τη διαθέσιμη προσφορά και απαιτούν χρόνο για την αποκατάστασή τους.

Ως αποτέλεσμα, εντείνεται ο ανταγωνισμός μεταξύ των χωρών για την εξασφάλιση επαρκών ποσοτήτων ενεργειακών αγαθών, έχουν διευρυνθεί ιδιαίτερα σημαντικά τα περιθώρια διύλισης και διατηρούνται υψηλά οι τιμές της ενέργειας. Στο περιβάλλον αυτό, οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες (Fed, ΕΚΤ και ΤτΙ) αύξησαν τον Σεπτέμβριο τα βασικά τους επιτόκια κατά 25 μ.β., επιδιώκοντας να περιορίσουν τις αναμενόμενες πληθωριστικές πιέσεις, ενώ διατήρησαν ανοικτό το ενδεχόμενο περαιτέρω αυξήσεων ανάλογα με την εξέλιξη των οικονομικών στοιχείων.

Στις ΗΠΑ, τα τελευταία στοιχεία και οι πρόδρομοι δείκτες καταδεικνύουν ότι η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται με ικανοποιητικό ρυθμό. Στην αγορά εργασίας οι συνθήκες παραμένουν αρκετά καλές, με τη ζήτηση και την προσφορά εργασίας να βρίσκονται γενικά σε ισορροπία. Από την άλλη, ο πληθωρισμός, αν και έχει επιστρέψει στο επίπεδο του Μαρτίου, παραμένει συγκριτικά υψηλός με πιθανή την περαιτέρω άνοδό του το επόμενο διάστημα καθώς η αυξημένη τιμή των ενεργειακών αγαθών θα επηρεάσει ευρύτερα την οικονομία. Στο πλαίσιο αυτό οι καταναλωτές εμφανίζονται περισσότερο απαισιόδοξοι, ένδειξη πιθανής συγκράτησης της ανόδου της καταναλωτικής ζήτησης το επόμενο διάστημα. Ταυτόχρονα, θετικά συνεχίζουν να επιδρούν οι αυξημένες εταιρικές επενδύσεις, ιδίως οι σχετιζόμενες με την τεχνητή νοημοσύνη.

Στην Ευρωζώνη, η αναθεώρηση του ρυθμού ανάπτυξης του Β΄ Τριμήνου στο 0,6% σε τριμηνιαία βάση εξέπληξε θετικά (Α΄ Τρίμ.: 0,0%). Ωστόσο, πρόκειται για βελτίωση που προέρχεται κυρίως από τον υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης της Ιρλανδίας. Γενικότερα, θετικά συνεχίζουν να επιδρούν οι ευνοϊκές συνθήκες στην αγορά εργασίας, η αύξηση των εξαγωγών, οι αυξημένες δαπάνες σε άμυνα και υποδομές, καθώς και οι επενδύσεις στην υψηλή τεχνολογία. Ταυτόχρονα, η αύξηση του πληθωρισμού λόγω των υψηλότερων τιμών της ενέργειας παραμένει χαμηλότερη συγκριτικά με ανάλογες περιπτώσεις στο παρελθόν. Κατά το Γ΄ Τρίμηνο, ο ήπιος ρυθμός ανάπτυξης φαίνεται να συνεχίζεται, αν και χαμηλότερος αυτού του Β΄ Τριμήνου.

Στην Κίνα, συγκρατημένα ήταν γενικά τα τελευταία οικονομικά στοιχεία και οι πρόδρομοι δείκτες. Ενδεικτικά, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν τον Αύγουστο σε ετήσια βάση 0,4% και η βιομηχανική παραγωγή 5,2%. Ωστόσο οι εξαγωγές, που συνιστούν τον ισχυρότερο παράγοντα της ανάπτυξης, διατήρησαν τον πολύ ισχυρό ρυθμό ανόδου τους (25%). Παράλληλα, ο συνολικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 0,8% που σε συνδυασμό με την εξέλιξη των λιανικών πωλήσεων αποτυπώνει την περιορισμένη στήριξη της ανάπτυξης από την επέκταση της εσωτερικής αγοράς.

Αναλυτικά το Δελτίο εδώ